中国平安6013182022年一季报点评：一季度销售数据逐步好转

一季度营业利润略超预期，销售数据逐渐好转2022年第一季度，集团归属于母公司股东的营业利润同比增长10.0%至430.47亿元，归属于母公司股东的净利润206.58亿元，同比下降24.1%，主要受资本市场波动影响其中，寿险和健康险业务实现营业利润296.78亿元，同比增长16.0%，受益于13个月延续率的提升，而新业务价值125.89亿元，同比下降33.7%但3月份降幅明显收窄，主要是去年1，2月份老重疾险下架，同期基数较高与此同时，3月份终身产品销量增长良好，渠道方面大幅收窄，代理人规模趋于稳定，期末为54万人，环比下降10.4%，同比下降45.4%人均产能提升，大专及以上学历代理人占比同比提升3.5个百分点寿险业务:精细化发展越来越有成效最近几天，中国平安人寿保险公司践行精细化发展，在产品层面发布享，富，智，最，分别针对自由财富人群，精英人群，事业上升人群，事业起步人群同时，在渠道层面，采取了组织分类，团队分组，技术赋能的发展策略同时，一季度保险加新业务价值贡献已超过1/3，银保渠道保费实现高增长3月份新业务价值同比降幅明显收窄，代理商下降速度和人均产能有所改善未来，精细化发展战略将有助于集团综合实力的进一步发展业务:车险市场份额稳步提升同期平安产险原保险保费收入达730.18亿元，其中车险730亿元，同比增速略高于行业整体费用率为96.8%，同比上升1.6%，主要受疫情影响，保证了保险业务赔付支出的增长商业:投资净回报率面临压力同期，保险资金投资组合年化净收益率为3.3%，同比下降0.2个百分点同时，受股市波动影响，年化总投资收益率为2.3%，其中投资收益由148亿元转为—222亿元同时，公司资产管理业务实现净利润29.14亿元，同比增长10.5%，证券业务及其他资产管理业务取得良好发展投资建议:负债稳定，但净投资收益率承压该集团的人寿保险业务被下调至增持评级，显示出企稳迹象销量环比大幅提升，但净投资收益率较低，利差损风险正在累积展望二季度，可能会有相对收益，但绝对收益还不确定我们将投资评级下调至增持，目标价下调至51—56元，维持盈利预测风险:新订单销售不佳，资产端风险增加