需求拉动乏力、增长不及预期黑色系期货持续大幅回调

日前，黑色系期货延续前几日跌势，继续大幅回调相比6月10日左右的阶段性高点，热轧板卷和螺纹钢累计跌幅已经接近15%，焦煤，焦炭，铁矿石近10日累计跌幅超过20%

分析人士指出，美联储大幅加息和国内钢市需求复苏不及预期，均导致此轮黑色系期货价格大幅回调。

从市场情况来看，稳增长政策为钢市回暖提供了强烈预期，但恰逢传统需求淡季强预期与弱现实的碰撞仍在继续，钢市有望弱触底但原燃料价格仍处于高位，在成本支撑下，钢价继续大幅调整的空间不大

本月，布莱克股价下跌了20%以上。

从去年年底开始，铁矿石，焦炭，热卷等黑色系期货一路震荡，4月中下旬达到年内高点，之后一路下跌从5月底开始，黑色系期货价格企稳回升，这种涨势一直持续到6月初

6月10日左右，铁矿石，焦煤，焦炭，热卷等期货价格上涨在4月底以来的高位稳定了几天，然后又开始大幅连续下跌

6月20日早盘，焦炭，焦煤，铁矿石等黑色系期货再度暴跌，延续前几日跌势截至6月20日下午收盘，焦炭期货主力合约暴跌11.48%，收于2921元/吨，焦煤期货主力合约暴跌10.61%，收于2322元/吨，铁矿石期货主力合约暴跌10.98%，收于746元/吨热轧板卷和螺纹钢期货也大幅下跌，分别收于4149元/吨和4220元/吨，单日跌幅分别为5.98%和6.53%

与6月9日价格相比，热轧板卷，螺纹钢期货累计跌幅约14%，焦炭，焦煤，铁矿石累计跌幅均超过20%。

截至6月20日，浦西铁矿石价格指数降至122.2美元/吨，回到年初的价格水平。

兰格钢铁网高级分析师张凤瑞认为，美联储加息，国内钢铁需求复苏缓慢，宏观数据对后期钢铁需求的担忧，都推动了黑色系期货近期的大幅回调。

上周，美联储加息75个基点，超出市场预期，这也成为自1994年以来最大幅度的加息张凤瑞表示，美联储大幅加息引发金融市场对后期收紧的忧虑，市场避险情绪大增，根据美国目前的通胀形势，预计后期利率将继续大幅上升

张凤瑞表示，近期中国公布的宏观数据未能达到市场预期5月份房屋新开工面积同比下降41.8%虽然增速较4月略有上升，但增速未能达到市场预期，导致市场对后期钢材需求的担忧

目前原料端仍处于高需求状态但伴随着政策端钢厂亏损，粗钢去产能消息的持续发酵，市场预期未来需求将大幅减弱，从而对钢材和原材料形成负反馈

据我的钢铁网分析，近期下游需求仍在减少，建材成交持续低迷，需求未出现转机，导致成品价格下行压力加大，带动整个黑市走弱另一方面，部分地区焦炭现货价格两轮涨跌，成品走弱，焦炭走强，钢企利润双向挤压，近期钢厂减产消息叠加发酵市场对后市的减产预期加强，带动了铁矿石价格的下跌

预计机构钢市也将弱势探底。

原燃料价格虽有所回落，但仍处于高位，对钢企构成较大成本压力伴随着钢企进入盈亏边缘，钢铁生产也陷入价格稳定和减产的压力中

需求不佳导致产量回升，带动整体钢材库存回升，钢价回升不易，也给有关方面带来资金链压力。

今年4月中旬之前，受稳增长政策和房地产调控调整的影响，四季度和去年一季度钢铁限产叠加，导致整体钢价上涨。

一季度末，三金三银四的传统钢材需求旺季并没有出现，因为需求持续疲软4月中旬以来的两个月，虽然钢价有一段时间的小幅上涨，但整体钢价处于下调区间

中钢协指出，5月份国内钢铁产量逐月增长，多地复工复产，国家稳增长政策陆续出台但整体需求不明显，国内钢材市场需求增长不及预期产量的增加与原燃料价格的上涨相叠加，导致钢材价格略有下降趋势

中钢协表示，目前下游行业复产正在有序推进，钢材需求有望尽快恢复正常钢铁企业要认真分析市场需求形势，做好供应保障和价格稳定工作，近期原燃料价格有所下降，但整体价格仍处于高位，钢企成本压力依然明显

兰格钢铁网指出，近期大部分钢厂处于盈亏边缘，钢厂陷入涨价减产的两难境地虽然多地稳增长政策加速落地，但政策遭遇钢市传统需求淡季，呈现强预期与弱现实的明显碰撞在需求不足为主线，成本支撑为底线，稳增长，强预期的牵引下，预计钢市将弱势探底

此外，钢材库存数据的大幅增加也值得关注3月份以来，受疫情等因素影响，全国多地钢材需求维持在较低水平出于对未来的乐观预期，钢铁相关期货价格持续上涨，甚至一度高于现货价格，这也导致钢铁库存不断积累，钢厂和现货贸易商压力不断加大

最近兰格钢铁网统计的全国29个城市建筑钢板库存比去年同期增长15%左右，为最近几年来罕见每年3月中旬到5月中旬，钢材的社会库存都会下降30—40%左右，而今年同期只有16%，反映了供需的疲软

兰格钢铁网总经理兼首席分析师马力指出，高库存对整个行业的资金链构成考验此外，现货市场库存较高，各方出货意愿强烈，也导致现货难以反弹

马力表示，虽然钢价一直在跌，但原材料价格还是比较坚挺的，后期钢价不会大幅下跌，除非原材料价格崩盘，但目前钢厂产量高，原材料价格很难降低预计后期钢价继续大幅调整的空间不大

我的钢铁网分析师吴建华指出，伴随着钢厂主动停产减产队伍的扩大，供应端有望改善，但在传统消费淡季，利好政策仍需落实到位，实现钢材需求释放，短期内消费很难说乐观伴随着时间的推移，消费有望改善

吴建华表示，在高库存，低需求的形势下，钢价仍有下行压力，中期来看，伴随着供需两端逐步改善，矛盾缓解，钢价有望在筑底中逐步企稳。