科创板强势反弹基金抢收“弹簧压缩”收益

尽管经历了震荡调整，但首批科创板基金成立三年后平均净值涨幅仍达到100%，且在市场低迷时期，抄底基金态度坚决，ETF积极涌入，多只基金份额持续上涨，较初始发行时增长数倍。

基金业内人士分析，在前期市场热情氛围逐渐降温后，随着盈利能力的逐步提升，当前科创板具备“低估值、高成长”的特征，其配置价值逐渐凸显。

首批科技创新板基金

平均涨幅为100%

6月2日，a股三大指数全天震荡走强继续反弹。科技创新板个股爆发，科技50指数涨近5%，近40只科技创新板个股涨幅超过10%。在个股带动下，相关ETF异军突起，科创信息科技ETF、科创信息ETF、科创50ETF涨幅居前，分别上涨6.22%、6.18%、5.27%。蛰伏已久的科创板市场再度成为市场热点。

回望首批7只带着“金钥匙”的科创板基金，一度成为市场热捧的对象，也引发了超千亿资金的哄抢。易方达科技创新首发，南方科技创新和富国科技创新紧随其后。截至记者发稿时，首批基金已经走过了三年多的时间，平均涨幅刚刚100%。其中，南方科技创新以143.96%排名第一，易方达科技创新和嘉实科技创新分别以107.72%和104.61%排名第二和第三。他们的优异表现也给投资者带来了丰厚的回报。

南方科技创新混合基金经理王波表示，科技主题基金一系列产品成立于2019年之后，恰逢国家科技行业高速发展时期，享受相关企业的成长红利，因此整体表现优异。在半导体、新能源等科技子行业，近三年IPO和融资步伐明显加快，也带动了相关行业的发展。主题科技基金植根于中国科技产业，一系列产品的成功运作是资本市场与产业相互促进、共同健康发展的典型案例。

从去年下半年开始，科技创新板的股市开始接连下跌。虽然时不时有所回升，但仍保持下降态势。但股市在4月底开始触底，截至记者发稿的10个交易日内，已累计上涨超过16%，跑赢同期沪深股指。从科技50成份股来看，很多公司由于基数较低，从底部大幅上涨。比如古德威、豪普特涨幅都在70%以上，航科科技、中望软件涨幅都在60%以上。但如果把时间轴拉长到今年年初，大部分股票依然没有恢复活力，平均跌幅超过20%。

在年后的震荡行情中，部分资金不顾市场大起大落，继续涌入科创板基金。以华夏上证科技创新板50ETF为例。2020年9月发行之初，该基金仅有50多亿份规模，此后持续攀升。即使在4月份大盘大跌的交易日，也有资金坚决加仓。截至记者发稿时，该基金份额涨幅超过380%，成为拥有240亿份份额的“巨无霸”基金，在所有ETF中排名第六。

科创板遇上价值投资？

从基本面和估值考虑，科创板在当前时点是否值得投资？

根据Wind的数据，经过几个月的调整，目前科技50指数的市盈率已经下降到42倍，为指数成立以来分位数的9.68%。在股价走低和盈利能力改善的双重作用下，比最高时期高出近百倍的估值泡沫已经被消化了不少。

开源证券指出，从2021年年报和2022年一季报数据来看，无论是营业收入还是净利润，科技创新板的成长性都远超其他板块，具备一定的反弹基础。此外，结合Wind一贯的盈利预测，科技创新板2022年和2023年的盈利增速分别为64%和34%；从过往数据也可以验证，科技创新板公司的成长性、ROE水平、科研强度都高于a股其他板块。

公募方面，以基金的重仓股为衡量口径，截至2022年一季度，科技创新板约占基金总配置的5.3%，接近2012年四季度的创业板。开源证券认为，随着行业增长对板块利润的逐步实现，科技创新板的配置价值将日益显现。参考创业板的配置路径，目前科技创新板资金配置比例较低，也意味着未来有更大的加仓空间。

王波表示，由于年初成长股大幅回调，全球高估值股票风险偏好下降，科创板首当其冲。目前科技50指数的下跌几乎抹去了指数上市以来的全部涨幅，而这仅仅代表头部公司的表现，市值中的尾部公司跌幅更大。同时，科技创新板今年将迎来三年解禁，板块估值将继续回落，高估值将逐步消化，优质个股的配置价值将逐步显现。

“我相对关注半导体设备耗材、创新型工业设备、新一代工业材料、新一代信息技术等子领域高景气度、技术优势壁垒的优质公司。”对于科创板的投资价值，王波认为，第一，市场风险偏好提升后，科创板往往是高风险偏好资金的首选，反弹幅度会比较大；其次，从基本面来看，科创板披露的一季报仍然是整个市场成长性相对较好的板块，基本面没有特别大的问题；第三，要关注板块流动性的变化。业绩好的板块跌幅比较大。现在可以慢慢等“弹簧压缩”积蓄力量了。

自2009年10月创业板推出以来，指数连续调整至2012年1月，当年12月二次探底后启动牛市。自2019年7月科技创新板上线以来，该指数持续调整至2022年5月。经过近三年的持续调整，目前的PE-TTM也接近2012年的创业板。开源证券指出“历史会重演，但不会简单重演”。创业板和科创板正常化后，前期指数走势表现出很强的相似性。“回望“十二五”期间的创业板，展望“十四五”期间的科技创新板，产业分布上鲜明的时代感是核心共性。也就是说，创业板映射的是十二五期间的互联网，而科技创新板映射的是十四五期间的先进制造业。”开源证券表示。