理财公司研判年末行情短期限债券占优权益市场存上行空间

步入12月，银行理财公司密集研判年末行情。理财公司普遍认为，在宽松的宏观环境下，债市仍然相对友好，短期限债券品种更占优势。权益市场方面，市场风险偏好有望回升，TMT、新能源、地产等前期超跌板块值得关注。

从产品策略来看，近期理财公司依旧以稳为主，加大了“稳健低波”产品发行力度。还有公司逆势布局权益市场，并提出以自有资金增持，提振市场信心。

债市短期将维持震荡

近期，债市市场情绪偏谨慎。对于12月债市整体表现，业内维持震荡预判。

光大理财首席宏观分析师周鑫强表示，前期政策稳步推进落地，效果将持续显现。制约经济进一步复苏的多个问题在一定程度上得到缓解，房企供需两端政策正加快推进，保障房建设等“三大工程”建设加速落地。

“总体来看，债市仍将维持震荡行情。”周鑫强介绍，受市场流动性的影响，近期人民币汇率贬值压力明显缓解，货币政策持续宽松的空间更大，再融资债券发行高峰期已过，国债发行节奏较为稳定。

中邮理财也预计债市短期内维持震荡态势。“经济保持修复态势，收益率低位回升，但预计主要品种收益率难以超过一季度高点，接近一季度末水平时可以加强配置。”中邮理财投研团队称，具体策略上，建议控制久期和杠杆，短端品种具有较好配置价值，长端品种上行空间有限。信用债建议票息策略，加强对短端城投债的挖掘。

近期，同业存单利率上行明显，引起机构关注。交银理财表示，短期建议关注资金面和央行操作情况，中期建议持续关注存单利率；长期建议关注货币政策和财政政策对经济基本面的影响。

乐观看待权益市场

谈及权益市场，理财公司整体保持乐观。渤银理财表示，当前对于中国经济的预期持续修复，且国内稳增长政策有望进一步加码，岁末年初市场仍有上行空间。

周鑫强分析，短期内股市可能略有波动，但海外流动性压力持续缓解，叠加稳增长政策落地背景下国内经济预期有望持续提升，对应人民币汇率后续趋稳，对国内资本市场构成利好。此外，当前经济基本面底部已出现，A股下跌空间已有限，市场风险偏好预计将逐渐缓和，对市场形成正面支撑。

“当前A股具备三个积极因素:一是上市公司业绩见底，库存周期有重启迹象；二是海外因素，美元加息或结束，美债收益率见顶有利于风险偏好回暖；三是市场对2024年经济增长预期在缓慢上调。”广银理财认为，当前处于国内经济基本面数据的空窗期，是较佳的交易时间点。结合历史行情来看，当前有望演绎超跌反弹的逻辑，前两个月跌幅较大的TMT、新能源、地产链顺周期等板块值得关注。

中邮理财建议低位配置权益资产。具体策略上，建议关注政策支持且存在增长空间的高端制造、困境反转和预期改善的行业(医药、家电、电子)、流动性改善偏好的行业，推荐高股息策略。

稳健低波产品受青睐

在产品策略上，中国证券报记者发现，年末时点，理财公司仍然以“稳”字当头，并加大对“稳健低波”产品的发行力度。

近期，农银理财发行多款“低波悦享”系列产品，包括采取摊余成本法产品和同业存单及存款增强策略产品两类。光大理财推出存单存款策略产品，明确提出银行存款、同业存单、大额存单的合计投资比例不低于80%。11月底，汇华理财也推出了公司首只低波定位产品，主投银行存款、同业存单等低波动资产。

值得一提的是，也有理财公司逆势布局权益市场。近期，兴银理财推出一款红利策略产品，甄选高质量且具有持续分红能力及潜力的优质股票，并提出自产品成立之日起的1年内，当理财产品估值日前一日累计单位净值小于1元时，该估值日不收取投资管理费，并计划运用自有资金投资该产品。招银理财也宣布，以自有资金投资旗下股票型理财产品1000万元。在业内看来，此举有利于提振市场和投资者信心。