5月外储仍超3万亿美元、央行连续七个月增持黄金释放出什么信号？

6月7日，国家外汇管理局发布统计数据显示，截至2023年5月末，我国外汇储备规模为31765亿美元，较4月末下降283亿美元，降幅为0.88%。

外汇局表示，2023年5月，受主要经济体财政和货币政策预期、全球宏观经济数据等因素影响，美元指数上升，全球金融资产价格涨跌互现。在汇率折算和资产价格变化等因素综合作用下，当月外汇储备规模下降。我国经济运行持续回升向好，有利于外汇储备规模继续保持基本稳定。

同日，中国人民银行公布数据显示，中国5月末黄金储备报6727万盎司，环比上升51万盎司(15.86吨)，为连续第七个月增持黄金，累计增持规模达463万盎司(144.01吨)。

中银国际证券全球首席经济学家管涛对21世纪经济报道记者表示，到5月底，我国黄金储备余额1322亿美元，相当于我国国际储备余额3.92%，环比上升了0.03个百分点，但仍远低于全球平均14%左右的水平。我国国际储备资产多元化、分散化配置还有较大空间。

外汇储备暂别“两连升”

5月份，我国外汇储备余额减少283亿美元，结束了之前的“两连涨”。管涛告诉记者，尽管5月中旬以来人民币汇率再度破7，但在恪守汇率政策中性前提下，本月外汇储备减少主要是因为负估值效应，而非外汇干预造成的消耗。换言之，当前影响我国外汇储备波动的主要因素依然是汇率因素和资产价格变化因素。

5月份，美元指数上涨2.6%至104.3，非美元货币总体贬值，导致非美元储备资产折成美元后减少。全球金融资产价格涨跌互现，其中，以美元标价的已对冲全球债券指数下跌0.4%，标普500股票指数上涨0.2%。鉴于外汇储备资产配置中通常债多股少，当期全球资产价格变化对于我国外汇储备规模变动大概率也是负估值效应。

管涛还指出，截至5月底，我国外汇储备余额相当于14.44个月的年化进口额，高于去年底13.83个月的水平，且远高于不低于3-4个月的国际警戒标准，显示我国以进口支付能力衡量的传统外汇储备充足性指标依然较为安全。这为央行必要时对外汇市场的顺周期、单边行为进行纠偏，遏制投机炒作提供了物质保障。

5月18日下午，中国外汇市场指导委员会2023年第一次会议在北京召开。会议强调，人民银行、外汇局将加强监督管理和监测分析，强化预期引导，必要时对顺周期、单边行为进行纠偏，遏制投机炒作。

6月7日，在岸人民币兑美元16:30收盘报7.1260，较上一交易日跌86个基点，创2022年12月以来新低。

不过，中国外汇投资研究院副院长赵庆明此前向记者表示，人民币对美元汇率跌破“7”关口后，持续大幅下跌至去年“7.3”的低点可能性很小。一方面，美联储货币政策收紧已接近尾声，美国经济衰退风险犹存，美元指数反弹空间有限；另一方面，中国经济稳步复苏是大趋势，经济基本面对人民币汇率构成支撑。

针对外储暂别“两连升”，民生银行首席经济学家温彬也认为是汇率和资产价格变动因素所致。他指出，在剔除汇率和资产价格因素后，可以推算5月因国际收支导致的外储变化保持在合理范围内，这表明我国外汇市场运行总体平稳，境内外汇供求保持基本平衡。

温彬还称，当前世界经济增长乏力，主要发达经济体通胀水平依然较高，国际金融市场仍面临较多不确定不稳定因素。但我国经济运行持续回升向好，国际收支总体均衡，有利于外汇储备规模继续保持基本稳定。

值得一提的是，中金公司在6月6日的晨会上表示，展望下半年，在美元利率和汇率整体向下的大背景下，人民币有望因中国经济修复迹象更加明确迎来一定的恢复性升值。人民币对美元的汇率或回升至6.7。

黄金储备为何七连增？

当前黄金价格已从历史高点回落至2000美元下方，中国黄金储备仍然实现连续七个月增持，这也体现出央行增持黄金是出于长远考虑而不是为了博取短期的价差。5月中国黄金储备估值从4月的1323.53亿美元小幅回落至1321.52亿美元，但较去年底的1172.35亿美元仍然增加了149.17亿美元。

世界黄金协会中国区首席执行官王立新此前对记者表示，全球央行增购黄金，绝不是基于金价短期上涨获利，而是从更长远的视角配置黄金。各国央行的储备资产，第一个要求是安全性，第二个要求是很好的流动性，第三个才考虑到回报。央行持续增持黄金的一大目的是分散自身储备资产的构成，减少对某一主权货币的过度依赖，另一方面则是看中黄金在全球金融资产价格波动加大趋势下的避险功能，有助于降低储备资产的波动幅度。

数据显示，经过连续七个月的增持后，中国央行黄金储备总量达到2092.33吨，占中国储备资产的比重已经升至3.92%，但仍低于多个新兴市场国家与西方国家。一直以来，美国、法国、德国等西方国家的黄金在储备资产的比重始终超过50%，南非、阿根廷等新兴市场国家的黄金占比也达到10%以上。

中国增持黄金是全球央行购金潮的一部分。数据显示，截至2022年末，全球黄金储备资产占国际储备资产比重为13.8%，较2008年末整体上升3.7个百分点。

事实上，在黄金储备资产比重上升之外，全球外汇储备资产也呈现多元化趋势。据IMF数据统计，2015年末至2022年末，全球币种确认官方储备中的美元份额分别累计下降7.39个百分点，人民币、日元、欧元、其他货币分别上升2.69、1.75、1.33和0.63百分点。