壹石通688733：三大业务线共同助力高景气依旧

描述事件公司发布2022年一季报，2022Q1营收1.5亿元，同比增长110%，归属于母公司股东的净利润0.44亿元，同比增长149%，扣非后归属于母公司股东的净利润0.37亿元，同比增长123%活动收入方面，2022Q1收入同比增长110%，环比增长4%产品方面，三大业务均实现了可观的增长:1)涂料材料，Q1 2022 Q1收入同比增长106%，环比增长4%预计在行业高景气的支撑下，Q1勃姆石出货量将保持小幅环比增长，2)2022 Q1电子材料和阻燃材料收入同比分别增长116%和166%，环比分别增长6%和5%，印证了产品景气度的延续利润方面，公司2022Q1毛利率为43%，同比上升0.9pct，环比上升2pct，预计主要是规模效应和内部成本降低所致2022Q1期间费用率为13%，同比下降2.3个百分点，其中销售，管理，R&D费用率均有所下降，预计主要是收入规模扩张摊薄所致最终实现2022Q1归属于母公司股东的净利润同比增长同时，公司2022Q1资本支出突破2亿元，再创新高，整体产能项目建设迅速我们预计今年年底公司勃姆石产能有望达到6万吨，支撑出货量持续高增长，且公司披露拟与怀远县政府合作建设易事通碳中和产业园项目，我们认为该项目将进一步支持公司未来产能扩张此外，公司拟以3000万元收购南国热电40%股权南国热电未来将以优惠价格向公司供应电力和蒸汽，有望进一步降低生产成本继续看好公司持续增长α作为全球勃姆石龙头，伴随着新产品产能的释放，公司导热球形氧化铝，阻燃材料和低α氧化铝有望实现持续快速放量预计公司2022年和2023年归属于母公司股东的净利润分别约为2.5亿元和5亿元，对应2023年PE约20倍维持买入评级风险1电动车产销不达预期，2.竞争加剧导致盈利能力低于预期