中庚基金丘栋荣：现金不够用太多股票想买看好这五大机会

我们现在一直在高仓位操作，基本上不留现金，因为现金根本不够，要买的股票和资产太多了最近几天，中庚基金副总经理兼首席投资官邱东荣在一次直播中对a股和h股的投资机会给出了清晰的看法

投资机会概述，邱东荣表示，a股存在系统性机会，而港股市场是系统性，战略性机会。

邱东荣以低估值投资著称截至5月12日，他管理的两只可投资港股的基金中庚价值领航和中庚价值品质，今年以来均取得正收益，成为明星基金经理中的佼佼者

为什么乐观。

对于今年的行情，邱东荣直言波动特别大，回撤比较大他表示，市场波动和回撤已经达到或接近2018年，历史上仅次于2008年大熊市的水平这个结果最重要的两个宏观背景:一是中国经济的下行周期和相应的平稳增长其次，反通胀是世界各国央行的核心政策目标，尤其是美联储

可是，这两大宏观基调今年都面临着两大突发事件的冲击一是国内疫情反复，对稳增长造成较大下行压力，第二，俄乌事件增加了全球通胀压力这两次意外冲击，使得国内稳增长和全球抗通胀面临更大挑战

那么，是什么让邱东荣看好目前的市场呢。

邱东荣认为，接下来，对基本面的看法可以更加积极乐观最重要的原因是，中国稳增长的能力和力度可能全方位增强伴随着这些产业政策的实施，对经济预期的恢复有非常好的支撑作用

当然，我个人对宏观本身不做那么多研究我会更侧重于行业和行业视角为什么现在很多行业和产业都是这种情况对我们来说，投资回报可能已经回升邱东荣表示，市场的波动进一步增强了权益类资产的整体吸引力，使投资更具性价比以中证800为代表的市场整体风险溢价水平已经回归到高于过去10年平均水平近0.9倍标准差，风险补偿比过去85%左右的时间更有吸引力

在邱东荣看来，权益类资产吸引力的提升主要有三个原因:一是市场下跌调整幅度大，其次，伴随着利率的下降，权益类资产的相对吸引力进一步提高，第三，也是争议最大的一点，就是盈利预期的调整是否充分，尤其是最近疫情控制对经济的影响，这是市场最主要的分歧根据中庚基金投资团队的研究和跟踪，伴随着上市公司年报和季报的披露，实际上市场的盈利预期的调整已经到了一个比较高的程度

资产很少符合不可能的三位一体

值得注意的是，此前严格限制申购的中庚价值领航混合自5月10日起恢复大额申购业务邱东荣也在直播中解释了目前选择放开大额申购的原因中庚价值领航这款产品最大的一个特点就是，我们对这款产品始终保持高仓位操作，基本不留现金，因为现金根本不够，要买的股票和资产太多了

邱东荣直言，目前相比其他资产类别，权益类资产优势明显，甚至可以完美满足他的不可能三位一体条件一是资产风险小，同时资产非常好，甚至是国内最好的资产，二是价格估值很便宜，而隐性收益率很高，甚至很多公司都有很好的分红和现金流，第三，这些公司的股票仍然具有良好的流动性

对于这样的机会，我们必须全力以赴我们肯定不会留现金，肯定会把钱都换成股票其隐含收益率非常高，不仅隐含收益率高，而且基本面风险小，流动性好邱蓉蓉说

可以买什么。

那么，在邱东荣眼中，目前最有前景的投资机会来自于哪些子赛道呢。

邱东荣说，第一个是低估值的能源资源公司，分布在天然气，石油，煤炭，电解铝，基础化工等行业。

在传统价值公司中，最典型的是传统能源资源公司这是我们过去一年一直看好的领域，现在依然看好邱东荣解释:一是相关行业需求持续增长，短期内甚至有所加速增长的动力主要体现在城镇化，工业化，现代化和电气化，全球经济复苏导致下游需求短期加速第二，从供给端来看，在过去的十几年里，上述相关行业的资本支出大幅减少此前，供给侧改革后，产能大幅萎缩同时，受两碳政策影响，公司即使盈利再多也不愿意投资第三，相对较差的公司被淘汰，龙头公司竞争壁垒强

邱东荣表示，虽然能源和资源公司的股价在过去一年上涨，但它们的估值仍然非常便宜这些公司盈利能力强，股息率高，只赚钱不花钱不过，邱东荣对新能源行业的公司比较谨慎他认为，新能源行业竞争格局激烈，龙头公司利润不稳定，资本支出比较大

邱东荣看好的第二只，是以互联网为代表的低估值成长股。

过去这些年，这些互联网公司都没有进入我们的投资范围，这和我们之前不喜欢新能源公司是一个道理由于其蓬勃发展的时代利润的不确定性，以及我们不知道幸存者是谁的事实，该公司的估值已经非常昂贵，很难定价在过去一年多的时间里，它们的基本面发生了非常重要的变化邱东荣认为，互联网相关公司股价大跌后，估值处于低位，是非常好的战略机会，可能是三五年的战略布局机会

第三，邱东荣也比较看好传统的成长型行业公司，包括计算机，高端制造，汽车零部件等他认为这些公司有很大的需求增长空间虽然他们短期内因为疫情和原材料上涨而有压力，但也很容易达到出清供给侧的效果同时，下半年还是有很多积极的变化特别是很多都是次新股，市场关注度低，跌幅非常大

第四，邱东荣认为，包括银行，地产在内的传统价值股也蕴含着巨大的投资机会具体来说，区域性小而美的农商行和城商行，资产负债表干净简单，没有复杂的业务从房地产行业来看，在稳增长的大背景下，低风险高周转的制造业地产龙头企业可能获得新的发展机会，经营风险更低，盈利能力更高当然，他们的估价很便宜我们认为这一块也是值得关注和期待的

第五部分也是我们最看好的部分，就是港股邱东荣表示，港股具有战略性和系统性的机会，其系统性的机会可能更极端，系统性和全面性会更彻底

邱东荣表示，2021年初，我们看到了结构性机会，主要包括能源，资源等大盘蓝筹股2021年下半年以来，经过大幅下跌，港股的医药，科技，消费等板块估值也很便宜这些公司也是中国新经济的代表

目前港股的性价比很高其实我们今年已经把港股比例提高到了一个比较高的水平，接近上限，上限是50%的股份我们认为这是一个非常非常好的机会邱蓉蓉说