万亿成交频现三路“活水”交汇A股增量资金有来头

近一周，a股市场成交额达万亿元，多路增量资金积极入场布局市场:私募基金大规模加仓，公募基金的发行明显回暖，弹药储备十分充足，聪明钱持续多日净流入北上展望下半年，业内人士认为，市场风险偏好将继续恢复，宏观政策调整背景下资金面有望保持宽裕

日前，a股出现回调，但沪深两市成交额进一步增至1.09万亿元，这也是近6个交易日来第五次突破万亿元大关万亿交易的a股回来了！接受中国证券报记者采访时，做了20年股票的老张很激动量能往往是价格走势先于价格的先行指标懂得投资的老张深信下半年a股的走势值得期待

市场风险偏好有所恢复，在宏观政策放松的背景下，资金面有望相对宽裕下半年a股的表现将充满信心包括中信证券联席首席策略分析师邱翔在内的多位受访者都如此表示

资本流动显著改善。

积极信号频频出现。

最近股指一直在涨，沪深两市成交额也在持续上涨成交量的增加不断巩固了投资者的信心

日前，时隔近一个月，两市成交额再次突破万亿元大关，1.11万亿元的成交额也创下3月17日以来的新高日前，8日，成交额继续突破万亿元，6月9日主要股指下跌，成交额缩减至9700亿元，6月10日，a股重拾升势，沪深两市成交额升至1.05万亿元6月13日进一步放量至1.09万亿元

数据显示，4月27日至6月13日，上证综指，深证成指，创业板指累计涨幅分别达到12.79%，17.56%，18.41%。

"种种迹象表明，a股的整体资金流正在持续改善."邱翔在接受中国证券报记者采访时表示，其跟踪的主动机构资金流向指数为1.9%，对应净流入约1500亿元，较4月净流出2000亿元有明显改善。

兴业证券首席策略分析师章启耀认为，5月份以来，北向资金净流入进一步加快，两融净流入转为净流入，创年内单月新高，意味着微观资金面正悄然出现积极信号后续，伴随着海外货币政策收紧超预期空间和人民币贬值放缓，北向资金流入有望恢复正常，两融资金也将伴随着市场反弹继续流入他说，毕竟经过之前的去杠杆化，金融整合的风险已经明显减轻

更让投资者兴奋的是，被视为聪明钱的北向基金最近重启了扫货模式数据显示，截至6月10日，北向资金已连续10个交易日保持净流入态势，其中5月31日，6月6日，6月10日净流入均超过100亿元日前，北上资金净流入138.65亿元，为2022年以来第二高

私募基金大举增仓。

公募产品弹药足

记者梳理发现，伴随着市场的回暖，私募基金正在大规模加仓，公募基金也储备了大量弹药，蓄势待发。

总体而言，自5月中旬以来，私人股本头寸一直在持续上升私募排排网数据显示，截至6月3日，持仓指数为70.66%，三周后重回70%以上其中，规模在50亿元以上的股票私募最为凶猛，持仓指数为74.33%，较前一周上升4.11个百分点，其余规模股私募仓位均上涨2个百分点左右规模过百亿的私募仓位最高，达到75.92%，环比上升1.09个百分点其中，近六成百亿股私募仓位超过80%

伴随着市场回暖，4月以来已有多家私募加仓，部分已上调至90%仓位百亿私募股权资本基金经理余晓畅表示:4月中下旬判断市场底部区间已经到来，仓位逐步提高到50—60%，5月初加仓至80%，主要在新能源，军工，半导体，汽车等行业，5月下旬，仓位提高到90%，加大了对消费行业的配置

另一家100亿元私募股权公司Shiva Asset的创始人梁鸿表示，自5月底以来，他一直在全面关注更多的a股日前，其仓位已增至90%左右聚德投资还透露，公司基金经理目前的仓位在70%—90%之间，从4月底开始也在逐步加仓

此外，公募基金的分布也明显回升数据显示，截至6月13日，5月以来新基金发行总份额为1925.86亿份其中，6月1日至6月13日成立的新基金总份额达到1007.9亿份从类型来看，5月份以来，股票型基金发行74.49亿份，混合型基金发行128.63亿份

新基金在发行成立后，正借势加速建仓数据显示，截至6月10日，5月以来成立的34只主动股票型基金中，有11只基金成立以来涨跌幅度超过1个百分点其中，成立于5月31日的万家新能源主题A，成立仅8个交易日，涨幅超过6%，成立于5月5日的CICC景气驱动A，成立至今涨幅11.74%，有加速建仓迹象

值得注意的是，在此轮市场反弹过程中，不少基民没有选择赎回，这也反映了投资者对a股市场反弹的信心。

参考基民以往的赎回模式，基民赎回存续产品止损的情况往往发生在市场触底反弹的过程中，但总体来看，这种止损赎回潮尚未出现翔宇表示，在主动型产品方面，根据中信证券渠道调查样本数据，5月主动权益类产品净赎回率为—0.9%，4月为—1.5%，显示赎回压力较上月明显减轻虽然在1—4月的市场调整过程中，规模较高的产品净值平均比尾部产品下跌更严重，但5月份头部产品的净赎回率仍然低于尾部产品，说明基民仍然没有选择止损

除了已经发行的新产品，数据显示，公募基金的弹药储备也很充足中国银河证券基金研究中心公布的数据显示，截至4月24日，公募基金买入a股的最大可用资金超过6100亿元，主要包括三部分:一是一季报已披露的股票型基金剩余股票型基金仓位约5927亿元，其中股票型基金982.24亿元，混合型基金4944.74亿元，二是一季报中股票方向基金的剩余基金仓位未披露，约为191.49亿元，三是新成立的股票方向基金，基金总规模80.55亿元

当股市出现低点时，可以逢低吸纳未披露一季报的股票方向基金的剩余基金仓位，完成建仓，而新成立的股票方向基金还没来得及大规模建仓如果股市有相对低点，可以大规模建仓中国银河证券基金研究中心表示

资金继续充裕。

下半年反弹可期。

就全球股市表现而言，在加息成为主旋律后，欧美主要股指相继迎来强势回调与此同时，a股市场在流动性宽松的环境下一枝独秀展望下半年市场流动性环境，多位接受记者采访的业内人士认为，市场风险偏好将继续恢复，在宏观政策放松的背景下，资金面有望保持宽裕

央行一季度货币政策执行报告再次提到‘保持货币信贷和社会融资规模稳定增长’在疫情等因素持续扰动的背景下，我们认为未来货币环境仍将保持相对宽松此外，市场扩容，机构投资者份额增加，长期资金入市的长期大趋势没有改变下半年，公募基金的发行可能会稳步上升，保险资金，社保基金和企业年金有望为市场提供一定的增量资金CICC首席策略分析师王汉峰表示

浦银国际策略分析师蔡锐认为，中国股市的资金流已经开始触底，继续流出的空间不大无论从绝对还是相对角度来看，增持中国股票都是值得的他说:中国股市很可能已经见底，下半年的复苏是可以预期的预计下半年MSCI中国指数隐含收益率有望达到15%

东莞证券策略分析师费小平认为，伴随着市场回调幅度和时间的逐步积累，下行压力也有所减弱，尤其是市场已经充分消化了利空因素虽然二季度仍存在美联储加息，上市公司业绩增速下滑等压力，但伴随着稳增长政策的发力，经济基本面的回暖，资本市场高质量发展的持续推进，预计政策底部逐步巩固后，将逐步走出市场底部，迎来阶段性企稳反弹机会，修复上半年的弱势格局黑暗中又多了一个村庄，下半年市场回暖反弹值得期待费小平说

市场风格会有怎样的变化中信建投首席策略官陈果认为，中期来看，a股流动性充裕且不断改善，中小盘风格占优流动性环境的改善有利于小盘风格的表现，产业债信用利差的收窄是一个很好的指标自去年5月以来，前述信用利差大幅收窄，小盘股也表现强劲展望2022年下半年，预计新一轮政策加码后，三季度市场有望再度上行陈果说