义翘神州股价再创新低核心研发人员离职

一度被列为a股最贵新股的乔伊神州，9月14日再创新低。

日前，乔伊神州以292.92元/股的发行价在创业板上市，创下了当时a股最高发行价的纪录，两个交易日之后更是涨至699.38元/股的历史新高。

此后，乔伊神州的股价持续下跌至今截至9月14日收盘，乔伊神舟盘中最低103.78元，再次创下历史新低即使今年3月底10股派现9股，其股价也已破发多时

净营收腰斩，CRO成为唯一亮点

股价的持续下跌反映了乔伊神州糟糕的经营业绩。

公开资料显示，乔伊神州是一家R&D生物科技公司，从事生化试剂的生产，销售和技术服务其主要业务包括重组蛋白，抗体，基因和培养基等产品，以及重组蛋白和抗体的开发以及生物分析和检测等服务

招股书显示，2018年和2019年，乔伊神州的营业收入分别约为1.39亿元和1.81亿元，归属于母公司的净利润分别约为0.36亿元和0.36亿元。

2020年，新冠肺炎疫情爆发后，乔伊神州迅速研发出多种与新冠肺炎相关的重组蛋白，抗体和基因产品，并在全球重组蛋白主流厂商中率先实现线上销售因此，乔伊神舟2020年营收升至15.96亿元，同比增长782.78%，归母净利润约11.28亿元，同比增长2996.90%

到2021年，由于国内外对新冠肺炎相关产品和服务的需求自然下降，公司营收和归母净利润将减少至9.65亿元和7.2亿元其中，新冠肺炎相关产品销售收入6.06亿元，同比下降54.86%具体来看，抗体试剂实现营收5.29亿元，营收占比54.85%，同比下降48.99%，重组蛋白实现营收3.1亿元，同比下降34.94%

到2022年上半年，公司业绩未见起色，营业收入降至2.99亿元，同比下降52.84%，归母净利润1.92亿元，同比下降56.58%，新冠肺炎的业务相关收入为1.08亿元，同比下降76.33%单看2022年第二季度，营业收入1.23亿元，归母净利润0.78亿元，同比下滑30.68%和29.42%

具体产品和服务方面，乔伊神州重组蛋白和抗体两大传统业务分别实现营收1.31亿元和1.02亿元，同比下降22.33%和74.96%，CRO服务收入为0.46亿元人民币，同比增长22.24%，是公司唯一正增长的主营业务领域。

但从产品毛利率来看，重组蛋白和抗体相关产品的毛利率分别为89.93%和96.13%，而CRO服务不到70%。

R&D费用远远落后于同行核心技术人员的离职。

公开资料显示，重组蛋白，抗体，抗原属于生化试剂中的蛋白类试剂生化试剂位于生命科学研究产业链上游，以研发为主，是资金密集型产业民族证券研报显示，重组蛋白市场增长迅速，从2015年的4亿元增长到2019年的9亿元，年复合增长率为20.0%预计未来市场将持续增长，2024年市场规模将达到19亿元

财报显示，2021年，乔伊神州公司R&D费用为0.40亿元，同比增长53.99%，今年上半年，这一数字为0.23亿元人民币，同比增长28.32%此前，2017年至2020年，其R&D费用均在2200万元左右

不过，与同行业的其他公司相比，乔伊神舟的R&D费用仍然较低。

新华财经统计2022年中报公布的数据发现，在9家具有重组蛋白概念的上市公司中，乔伊神州的R&D费用排名垫底，不及百事可乐5000万元的一半同期上市公司最高的R&D费用为3.63亿元，诺和诺德以1.57亿元位列第三

从乔伊神州营收排名第三的CRO服务来看，在全部27家CRO上市公司中，乔伊神州的R&D费用排名第22位药明康德，博腾，凯莱位列前三，分别为6.57亿元，2.81亿元，2.63亿元石科技和赵岩新药同期研发费用分别为7200万元和2500万元，也高于乔伊神州

今年7月下旬，R&D董事，乔伊神舟核心技术人员杨家辉辞职消息一出，立即引发了外界对其R&D员工薪酬过低的猜测邱毅神州相关人士曾对媒体表示，公司高层领导都有自己的长期规划，R&D董事的离职不会影响公司目前的R&D进度

从2022年中报披露的数据来看，乔伊神州的R&D人员工资确实不高财报显示，今年上半年，乔伊神州R&D人员薪酬共计1200万元，远低于同轨其他企业如同期诺富森R&D人员薪酬总额为8000万元，石爻科技为4800万元，巴普塞斯为2300万元

不过，自8月份以来，华安证券和中泰证券等证券公司已给予乔伊神州买入评级相信中泰证券高毛利的新冠肺炎业务自然会下滑，盈利水平会趋于稳定2022年下半年，常规业务有望进入正常增长华安证券首次给予买入评级，并预测2022—2024年乔伊神州新冠肺炎相关产品增速为负，但非新冠肺炎业务在新冠肺炎产品的带动下增速将保持在35%以上

从机构持股来看，受益于6月份深证成指和创业板样本股的划转，乔伊神州的机构持股大幅增加与一季度末机构持股26.16万股相比，持股数量占总股本的0.81%到第二季度末，这两个指标分别上升到167.23万股和1.29%