国投电力600886：高煤价影响短期业绩电源结构优化未来可期

价0.319元/千瓦时，同比增长5.98%2)来水枯水，水，火电发电量分别下降0.22%，增长7.03%煤价高，发电成本倒挂，火电子公司普遍亏损受上述因素影响，公司毛利率为29.26%，同比下降15.61个百分点NDRC调控电煤价格的措施陆续实施，煤电上网价格提高，电煤价格下降预计火电板块业绩将有所修复2022Q1公司毛利率35.47%，环比上升河口，羊坊沟水电站投产，清洁能源占比提升，促成毛利优化:2012年3月杨亮水电站10台450万千瓦机组投产，冯光新增装机40.1万千瓦，占清洁能源装机的67.2%，同比增长4.53个百分点电源结构优化有助于降低火电业绩的不确定性，充分发挥清洁能源发电边际成本低的优势，提高公司盈利能力建议公司2022—2024年实现净利润66.5/72.6/76.2亿元，EPS 0.89/0.97/1.02元，对应PE 11/10/9倍，维持买入评级价涨幅不及预期，新建水电站建设成本超预期